零售行业周报：春节消费增长10% 线上线下渠道不断融合

　　核心观点

　　川财周观点

　　2019年整体宏观经济对消费仍有较大程度压制，我们建议关注防御属性突出的必需消费行业以及渠道持续下沉行业。1、据商务部监测，预计今年春节黄金周期间，全国零售和餐饮企业销售额将同比增长10%左右，从春节各地消费情况来看，消费市场线上线下不断融合，全渠道发力满足消费者需求，新零售背景下超市行业中少数的优质公司正在不断转型、探索，未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，出现打破传统格局的快速成长的投资机会，建议逐步布局偏必需消费的超市行业。2、受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，同时《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头，中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。相关标的：永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

　　市场表现

　　沪深300指数上涨1.98%，商贸零售指数下跌1.30%；从板块内部来看，专业零售板块涨幅最大，为0.27%，贸易板块跌幅最大，为2.65%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为武汉中商(+18.08%)、*ST成城(+17.73%)以及南极电商(+6.58%)，跌幅前三上市公司分别为中央商场(-19.16%)、爱施德(-15.93%)以及商业城(-15.46%)。

　　行业动态

　　联合利华去年营收509亿欧元净利大涨51.2%(品观网)；

　　拼多多启动超10亿美元新融资2018年GMV达4716亿(联商网)；

　　京东春节消费大数据：90后“有钱”80后顾家(联商网)；

　　受中国新电商法的影响，日本各大百货公司业绩全面下滑(联商网)。

　　风险提示

　　经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。

（文章来源：川财证券）

(责任编辑：DF407)